中银证券：给予华铁应急买入评级

(资料图)

中银国际证券股份有限公司陈浩武,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对华铁应急进行研究并发布了研究报告《高机持续扩容，营收净利双增》，本报告对华铁应急给出买入评级，当前股价为8.59元。

华铁应急(603300)
公司于 4 月 21 日发布 2023 年一季报， Q1 实现营收 8.4 亿元，同增 31.2%；归母净利 1.4 亿元，同增 30.8%， EPS0.10 元，同增 12.4%。 公司高空作业平台设备保有量维持增长， 带动营收利润持续增长， 维持公司买入评级。
支撑评级的要点
营收净利双增，现金流增长稳健： 2023Q1 公司营收 8.4 亿元，同增 31.2%，归母净利 1.4 亿元，同增 30.8%， EPS0.10 元，同增 12.4%。 公司经营活动现金流量净额为 3.3 亿元，同增 31.6%。
毛利率、净利率环比下降，费用率略有增长： 2023Q1 公司综合毛利率46.2%，同增 2.6pct， 环比下降 5.7pct； 净利率 17.1%，同减 1.4pct，环比下降 5.2pct，受一季度春节淡季影响，毛利率环比有较大降幅，拖累净利率。 Q1 四项费用率 29.0%，同增 1.6pct，环比上升 0.1pct。
高空作业平台板块保持高速扩张。一季度为传统高空作业平台租赁淡季，公司一方面提升设备保有量，另一方面通过线上、线下的渠道开拓稳定出租率，实现了高空作业平台板块的高速扩张，根据公司官方公众号，2023Q1 高空作业平台板块收入约 5.9 亿元，同增 95.2%。
深入贯彻数字化战略， 持续提高资产管理效率。 公司于 2023 年 4 月公告设立子公司浙江哈雷数字科技有限公司， 以原有数字化团队为基础，持续优化“擎天”系统，更好的服务自身及轻资产合作的部分外延客户。
公司持续推动产业数字化、 AI 化变革， 通过 T-Box 实现设备数字孪生和全生命周期管理，此外，随着公司设备管理及维护规模的扩大，在配件销售等后服务市场上优势持续提升，在 AI 分析预测助力下，既可以实现设备和配件的精确调度和高效维保，又可以通过算法模型智能匹配人员和工单，在设备的清洗、维护和进退场等工作上实现更好的外延协同。
估值
公司业绩符合预期，维持此前盈利预测， 预计公司 2023-2025 年收入分别为43.9、 60.6、 78.1 亿元，归母净利分别为 8.4、 10.9、 15.7 亿元； EPS 分别为 0.61、 0.79、 1.13 元。 维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
固定资产投资增速不及预期，规模扩张不及预期，出租率大幅下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券尉凯旋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利9亿，根据现价换算的预测PE为13.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华铁应急（603300）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）